Quantitative Easing (QE) vs. Quantitative Tightening (QT) : Lo que debes saber
Lo que vengo a contaros hoy es el clásico tira y afloja de la economía pero vestido de soberanía de banco central.
Si lo asemejamos a montar una fiesta (como buen español), vemos que a los bancos centrales les gusta animarla, sacando el Quantitative Easing (QE), que sería algo así como una barra libre de dinero barato, música a todo volumen y todos gastando como si no hubiera un mañana.
Pero, claro, después de tanto exceso de dinero barato y descontrol, llega la resaca en forma de Quantitative Tightening (QT). O lo que es lo mismo, el nivel de resaca llega a tal nivel que se empieza a cerrar el grifo, ya no está la música tan alta y de repente todo cuesta el doble.
Si lo traducimos al mundo real que conocemos, los bancos centrales primero imprimen billetes y abaratan el crédito para que la gente gaste (QE). Luego, cuando la inflación se dispara y todo se va de madre, recogen lo que soltaron (QT) y nos dejan a todos preguntándonos por qué se acabó la fiesta tan rápido.
¿Qué es el Quantitative Easing?
El QE es una estrategia que usan los bancos centrales para inyectar dinero en la economía cuando las cosas no van tan bien.
Lo hacen comprando bonos del gobierno y otros activos financieros en el mercado. Esto aumenta la liquidez de los bancos, baja las tasas de interés y, en teoría, hace que fluya el crédito hacia empresas y consumidores.
¿Por qué los bancos centrales usan QE?
El QE se aplica cuando la economía está en crisis y las tasas de interés ya están en niveles bajísimos, sin mucho espacio para seguir recortándolas.
Si el banco central ya no puede bajar más las tasas, saca su segunda herramienta favorita: comprar bonos y aumentar la cantidad de dinero en circulación.
¿Pero esto funciona?
Depende a quién le preguntes, como siempre
Algunos economistas dicen que el QE ayudó a evitar el colapso total tras la crisis financiera de 2008 y también fue clave en la pandemia de 2020.
Pero otros argumentan que sólo sirvió para inflar la bolsa y beneficiar a los inversionistas, mientras que la economía real no sintió el impacto de manera equitativa.
Como siempre, dos modos de ver el mismo vaso.
Los riesgos del Quantitative Easing
Como todo en la vida, el QE tiene su lado un poco más oscuro:
Inflación: Meter demasiado dinero en la economía puede hacer que los precios suban sin control.
Burbuja financiera: Con tasas bajas y exceso de liquidez, los mercados pueden inflarse artificialmente.
Devaluación de la moneda: Más dinero en circulación puede hacer que tu moneda valga menos.
Crédito congelado: Aunque los bancos tienen más dinero, eso no significa que presten más si no hay demanda o confianza.
Ejemplos prácticos de QE:
Estados Unidos (2009-2014, 2020): La Reserva Federal imprimió dinero digitalmente y compró bonos para rescatar la economía tras la crisis de 2008 y la pandemia de 2020 hasta niveles muy locos.
Japón (1997 en adelante): Llevan décadas intentando revivir su economía con QE, con éxitos y fracasos.
Europa y Reino Unido (2016-Brexit): Los bancos centrales aplicaron QE para evitar el colapso económico tras la crisis financiera y la salida del Reino Unido de la UE.
¿Qué es el Quantitative Tightening?
El QT es la estrategia que usan los bancos centrales para reducir la cantidad de dinero en circulación. Lo hacen de dos maneras:
Vendiendo bonos del gobierno, sacando efectivo del sistema financiero.
Dejando que los bonos que tienen se venzan sin renovarlos, lo que reduce sus reservas de dinero.
Para los de la LOGSE: menos dinero en el sistema = tipos de interés más altos = crédito más caro.
¿Por qué los bancos centrales usan QT?
La Reserva Federal y otros bancos centrales usan QT cuando la inflación se dispara.
Sus objetivos son:
Controlar la subida de precios, reduciendo la cantidad de dinero en la economía.
Enfriar la demanda, encareciendo el crédito para que la gente y las empresas gasten menos.
Normalizar el balance del banco central, después de años de imprimir dinero con QE.
¿Cómo afecta el QT a tu bolsillo?
Pues básicamente a casi todo lo que tiene que ver con dinero prestado por terceros (hipotecas y préstamos).
Préstamos más caros: Las hipotecas, los créditos personales y los préstamos para empresas suben de precio.
Caída en los mercados financieros: Menos dinero en el sistema suele traducirse en bolsas más volátiles y menos liquidez.
Menos inversión y empleo: Empresas y particulares reducen gastos, lo que puede frenar el crecimiento económico.
Ejemplos prácticos de QT
2022: La Fed comenzó a aplicar QT tras años de QE para combatir la inflación post-pandemia. Su balance había crecido hasta casi 9 billones de dólares, y decidió dejar vencer bonos por valor de 1 billón en 12 meses sin reinvertir.
2013: En la "taper tantrum", los mercados colapsaron solo porque la Fed mencionó la posibilidad de reducir sus compras de bonos.
Wrap-Up
Si el QE es como darle batiditos de proteína a la economía, el QT es la dieta detox forzada para reducir el exceso de ejercicio.
Después de este hilo no te harás tantas preguntas cada vez que oigas aquello de "han inyectando liquidez". Ya sabes realmente porqué es, la Reserva Federal o el Banco Central Europeo están aplicando su truco de magia favorito.
QE baja los tipos de interés y pone más dinero en circulación
QT sube los tipos de interés y retira dinero de circulación
No niego que estos mecanismos funcionen en el corto y medio plazo y, además, no tengo la bola de cristal, pero sí algo claro: entender estos ciclos te pone, de nuevo, un paso adelante del resto.
Mientras unos se quejan de que "todo está caro" o que "los bancos centrales nos quieren arruinar", otros ya están ajustando su estrategia, preparándose para el siguiente giro del guion.